首 页  |  基地概况  |  科研队伍  |  研究成果  |  学术交流  |  研究生培养  |  基地简报  |  学术期刊  |  南亚文献资料库  |  办事指南  |  English  |
 
基地信息
南亚资讯
最新成果
研究生园地
公告栏
学者风采
 
 
 
7月12日讲座通知 库拉纳博士:“从印度视角观察印度洋海上安全问题”
7月11日讲座通知 库拉纳博士:“印度海洋战略及其对中印合作的影响"
讲座通知 尼泊尔与“一带一路”:机遇与挑战
6月14日讲座通知2 “一带一路”:中国的能源合作倡议
6月14日讲座通知1 “一带一路”与中国世纪
讲座通知:尼泊尔驻华大使 “一带一路”:尼泊尔的前景展望
讲座通知 奥利博士 :变革之中的南亚地缘政治:印度在尼泊尔的影响及“一带一路”倡议和跨喜马拉雅走廊背景下的新兴发展态势
 
 
 
 
 
巴基斯坦新私有化运动对我国企业的机遇与挑战 宋志辉
编辑:管理员 来源:《南亚研究季刊》10年第3期 发布时间:2010-12-13 阅读:1937
 

巴基斯坦新私有化运动对我国企业的机遇与挑战

----从中移动收购巴电信失败看中国企业应注意的问题 

宋志辉*

[内容提要] 巴基斯坦从20世纪90年代开始实施私有化政策。近20年来,私有化政策为发展国民经济、增加财政收入、减轻政府负担等起到了积极作用,有力推动了巴基斯坦经济的快速发展。巴基斯坦私有化运动对我国企业走出国门到海外投资和开拓国际市场提供了巨大商会。但由于国情不同,经营理念差异大等原因,中国企业进入巴基斯坦仍然面临巨大风险。本文拟对巴基斯坦私有化运动作一全面介绍,并以中移动收购巴电信失败为例,对中国企业进入巴市场提出建议。

[关键词] 巴基斯坦;经济;私有化政策;机遇;挑战

[中图分类号] F135.31        [文献标志码]  A  [文章编号]  10041508201003

 

为了发展国民经济,增加财政收入,减轻政府负担,巴基斯坦政府自20世纪90年代开始尝试对国有企业进行私有化改革。为此,巴基斯坦政府于1991年成立私有化委员会,专门负责此项工作。此后,私有化政策虽因政局多变、政府更迭而出现多次反复,但巴各届政府的决心和方向没有根本改变。巴政府希望通过私有化摆脱亏损国企的包袱,减轻财政压力,并将私有化收入用于削减国家债务和扶贫。巴基斯坦私有化运动总体比较成功,自巴基斯坦私有化委员会成立近20年来,共完成167项国有资产的私有化,收入达4764亿卢比。私有化运动不仅大大减轻了政府负担,增加了财政收入,而且推动了私营领域经济的迅速发展,成为巴经济快速增长的重要动力之一。与此同时,巴基斯坦私有化改革也给我国企业走出国门,到海外投资和开拓国际市场提供了巨大商机。中国移动参与收购巴电信26%股权,虽未成功,但为中国企业进入巴基斯坦市场提供了宝贵的经验和教训。 

一、巴私有化运动的主要阶段 

巴基斯坦的私有化主要是指将国营企业的资产,包括厂房、设备、股票等转为私人所有或是转为股份公司。国企私有化主要途径包括:通过招标和拍卖等方式将国营中小企业出售给私人企业;通过财产赎买、股份化等方式把国有大中型企业转变为股份制公司;通过租赁、承包等形式改革国企管理模式等。巴内阁私有化委员会是私有化最高决策机构,由联邦财政部部长牵头,成员包括私有化部、工业生产部、电信部、石油部、铁道部、水电部、劳动部等部长,负责私有化政策和私有化项目的最终审定。巴联邦政府还设有私有化委员会和私有化部,私有化委员会的主席和秘书分别兼任私有化部部长和秘书,两部门合署办公,负责私有化政策的制订和执行,以及私有化项目的规划和实施。

1,积极探索阶段

建国后的20年里,巴政府注重依靠私营部门迅速发展工商业。但20世纪60年代的印巴战争和1971年东巴(孟加拉国)独立后,巴经济岌岌可危。1972年上台的阿里·布托为恢复经济,开始加强国家对经济的控制,大力推行国有化政策,分阶段将基础工业、金融机构以及农业企业等收归国有。由于国有化政策带来诸多负面效应,最终以失败告终。1977年齐亚·哈克执政后,为消除国有化政策带来的重重弊端,重新确立资本主义自由企业制度,实施非国有化政策,即把国企出售或转让给原来的私营企业家,并大力鼓励私人投资办厂。尽管非国有化并不是私有化,但却是巴日后推行私有化的积极探索。这一时期的经济政策较为成功,成为巴历史上经济高速增长的阶段之一。

2.全面展开阶段

1988年,贝·布托政府颁布新的工业政策,进一步减少政府对经济的干预,并准许出售国企股份,从而正式拉开了私有化序幕。贝·布托政府聘请英国顾问公司研究制定私有化战略和选定首批私有化企业名单。由于相关配套法规不健全,加上政局不稳定,私有化进程缓慢,最终只完成了巴国际航空公司(PIA10%股份的出售。随后上台的谢里夫继续把私有化政策作为重要经济政策,并在1991年先后设立了政府私委会和内阁私委会,这两个机构的设立,标志着巴私有化的全面展开。这期间共完成97个项目,占巴已完成私有化项目的一半以上,涉及金融、电力、通讯、水泥、化工、机电、纺织、媒体等众多领域。

3,快速发展阶段

到上世纪90年代后半期,巴私有化逐步扩大到电力、油气资源、交通运输、电信、金融、基础设施等领域。这些项目涉及国计民生,其经营管理控制权等问题比较敏感,在私有化前需要进行复杂的改组和评估等,造成私有化步伐放慢。为加快私有化进程,1999年穆沙拉夫上台后,给予私委会更大权限和独立性。由于巴政府的高度重视,加上这段时期政局稳定,经济好转,国际形象改善,外国资本大量流入,巴私有化进入快速发展的黄金期。2007年以来,由于巴政局再次陷入动荡、安全形势堪忧,以及国企各利益方之间的问题,私有化几乎陷入停滞。[] 

二、新私有化政策的主要内容 

巴私有化运动总体上是成功的。私有化政策使巴私营部门得到迅速和长足的发展,提高了企业的经济效益和管理水平,促进了资本市场发展。此外,国企私有化不但减轻了政府的沉重负担,还增加了大量财政收入。从私有化收入分配来看,67%上交联邦政府,26%返还给私有化企业(作为政府持股投资),5%用作企业给予职工的解聘金和安置费,2%用作巴私委会日常经费。19911月至200812月,巴私委会共完成167个国企的私有化,实现收入4764亿卢比。其中,199910月至200812月,完成66个,占总数的39.5%,收入为4175亿卢比,占总额的87.6%2007-2008财年,巴私有化收入为252.5亿卢比,包括通过首次公开发行股票(IPO)出售哈比布(Habib)银行7.5%的股份、通过全球信托凭证(GDR)出售联合银行3.26%的股份、出售巴电信公司(PTCL26%股份的第三期付款1.33亿卢比。20087月至12月,巴私有化收入仅为13.4亿卢比,为哈扎拉(Hazara)磷肥厂私有化所得。从私有化绩效来看,银行业和电信业私有化比较成功。最大的两个私有化项目也来自这两大领域,即PTCL电信公司26%股份(1563亿卢比)和哈比布银行51%股份(224亿卢比)。尤其是国有商业银行的私有化,减轻了财政负担,改善了服务、降低了经营成本,促进了整个行业的健康发展。

2009年初,巴政府重新修订并通过了最新的私有化政策和最新私有化计划,其主要内容如下:

1,私有化政策的主要内容

1)以公私合营(PPP)模式,出售国企26%的股份(少数股权),并转让管理权。公私合营的具体方式、方法和机制将针对私有化项目和投资者的具体情况逐个商定,并提交内阁私委会等相关部门审批。

2)如果投资者认为出售26%股份的公私合营模式不可行,巴私委会应制订替代方案并提交内阁私委会审定。

3)对投资者进行严格的资格预审。

4)在双方协议中,将明确并保证向投资者转让管理权,且不可撤销,协议还应包括管理权限、失职处罚和争端解决,以及政府优先取舍权、政府退出方式、对政府的补偿、转让给第三方的限制、投资者期限等条款。

5)为确保投资者能按照协议运作私有化企业,巴政府将在已完成私有化的国企董事会中安排适当数量的董事,执行监督权,并定期公布执行报告。

6)在确保投资者对企业管理权不变的前提下,巴政府将根据私有化后的企业业绩和市场条件,确定对私有化企业中剩余的国有股份进一步出售的时间和方式。

7)确保国家重大利益,不单纯追求私有化速度。如果部分国企适合上市并能获得较好回报,将优先上市,再进行私有化,以优化企业价值和提高透明度。

8)在联邦政府层面,巴私委会依法拥有实施国企私有化的专权,其他政府部门均应通过巴私委会按照公私合营模式统一执行。

9)保障企业工人的权益,将私有化项目保留给职工的股份由10%提高至12%,这部分股权视为公有股份。[]

2,最新私有化计划

根据最新的私有化计划,未来一两年内将被私有化的项目共23个,主要包括7家电力领域企业,4家金融保险领域企业,3家制造领域企业,1家矿产开发企业,数家公共服务企业以及部分国企的土地资产。不过,巴政府对上述企业和资产的私有化并没有给出明确的时间表和具体出售方案,而将依据市场条件和投资者具体情况而定。此前曾宣布的国家信托投资公司、国家机电公司、国家航运公司以及多个石油公司,均不在新的私有化名单中。由于议会和工人反对等原因,巴政府还撤销了之前计划实施的部分私有化项目,如巴钢铁公司、卡迪尔普气田、巴国际航空公司(PIA)等。从目前情况看,巴国内私营部门是其私有化项目的主要买主,但巴私有化市场比较开放,凡经巴私委会审批的项目,外资企业一般都可以参加,并无投资领域和股权比例方面的限制。一些外国投资者已经实际参与或收购了部分巴私有化项目,如阿联酋Etislat公司2005年收购巴电信公司(PTCL26%股份、沙特公司2005年收购卡拉奇供电公司(KESC73%股份、德国西门子公司2005年收购巴电话机制造公司、日本铃木汽车公司1992年收购巴铃木公司,此外,还有美国加德士、英国石油公司和荷兰壳牌等石油公司收购巴部分油气业务。过去五年,巴私有化共获得外资23亿美元,主要是电信(18.46亿美元)、银行(2.02亿美元)、电力(2.55亿美元)等领域的收入。

资本市场交易是巴基斯坦目前重要的私有化方式之一,主要是在国内和国际股市发售国企的IPO和全球信托凭证(GDR)。巴迄今已有12家国企通过资本市场筹集到1331亿卢比资金。1989年,巴政府通过证交所发行巴国际航空公司(PIA10%的股票,这是巴首次尝试通过资本市场交易实现私有化。1994年,巴政府又发行PTCL2%的股票和10%的信托凭证;2002年,发售巴国民银行(NBP23.2%的股份。由于市场对国企股票反应较好,巴政府计划针对更多的蓝筹股国企发行IPOGDR

3,私有化过程中存在主要的问题

1)政府频繁更迭,主管部门领导层经常更换,私有化项目反复调整,严重影响投资者信心和私有化进程。比如,许多企业家想回购被收归国有的企业,但由于担心政府政策变化,以致实行非国有化政策期间,这部分企业家反应并不积极。

2)私有化程序繁杂,耗时太长。从获得内阁私委会批准私有化计划算起,即使不需要对公司进行重大改组,要完成一个大型项目也需耗时18个月左右。造成私有化项目耽搁的最常见原因是等待制定并实施必要的监管体系和行业政策,而解决跨部委的和与交易相关的问题也常常耗费很长时间。

3)国企各利益方的反对、争执影响私有化进程和结果。由于国有企业既得利益者、职工对私有化的益处和过程的不信任、过度担忧,以致于即使政府给予了一定承诺,他们仍或明或暗地设置障碍,大大影响了私有化进程,甚至导致私有化流产。比如巴钢铁厂和卡迪尔普气田两个项目,均因政治集团斗争和企业内部职工反对等因素而流产。

4)投资环境欠佳,投资者担忧企业前景。巴政局动荡、安全形势堪忧、基础设施滞后、电力供应紧张、生产和经营成本过高,都严重影响了投资者特别是外国投资者的信心。

5)政府对私有化项目可逆性能力差。部分国企私有化之后,运营没有改善,继续大幅亏损,但因回购成本高,巴政府无力重新接手。最典型的例子就是卡拉奇供电公司,私有化后依然严重亏损,供电设施建设滞后,导致电力供应状况不断恶化,民众怨声载道,而政府却束手无策,民众借此攻击私有化政策。

 

巴基斯坦已完成私有化项目情况简表   金额:亿卢比

行业

1991.1-2007.6

2007.7-2008.12

总计

数量

金额

数量

金额

数量

金额

占总额比例

电信

4

187,360

 

 

4

187,360

39.3%

资本市场交易

21

115,804

1

17,320

23

133,124

27.9%

制造业

104

59,583

1

1,340

104

60,923

12.8%

汽车

7

1,102

 

 

7

1,102

0.2%

水泥

17

16,178

 

 

17

16,178

3.4%

化工和化肥

22

40,582

1

1,340

22

41,922

8.8%

机械制造

7

183

 

 

7

183

0.0%

农产品加工

47

1,167

 

 

47

1,167

0.2%

纺织

4

371

 

 

4

371

0.1%

能源

14

51,756

 

 

14

51,756

10.9%

银行

7

41,023

 

 

7

41,023

8.6%

旅游

4

1,805

 

 

4

1,805

0.4%

报纸

5

271

 

 

5

271

0.1%

其他

6

159

 

 

6

159

0.0%

总计

165

457,761

2

18,660

167

476,421

100.0%

 

资料来源:巴基斯坦私有化委员会 

三、中移动收购巴电信失败的简要经过 

中国移动通信股份有限公司(简称中移动)于20056月正式进入巴基斯坦市场,尽管中移动近年来在巴基斯坦发展良好,在中巴两国政府的共同关注下已经取得了不俗的成绩,但中移动2005年收购巴电信失败的经验和教训值得借鉴。

2004年底,巴基斯坦私有化委员会表示有意出售其国有电信公司巴基斯坦电26%的股权,并于20041124200516先后两次公布了出售巴基斯坦电信部分股权的意向广告。在2005128截止日期之前,共有14家公司提交竞标意向书,除中移动外,还包括新加坡电信、阿联酋电信、沙特阿拉伯的SAUDI OGER公司、卢森堡的MILLICON国际移动公司、科威特移动通信公司、南非MTN、沙特电信以及马来西亚电信等。经过了政治环境、财务能力以及业务资质等方面的考核后,312,巴方正式公布进入第二轮的竞标者名单。除了中移动,其它的入围者包括新加坡电信、马来西亚电信、科威特移动通讯公司、阿联酋电信、沙特的SAUDI OGER、沙特电信,以及新加入的土耳其Turkcell Iletisim Hizmetleri公司。

616是缴纳4000万美元保证金的截止日,在第二轮的八家入围者中,只有中移动、新加坡电信以及阿联酋电信坚持到了最后。如果从纯粹财务和业务上看,新加坡电信无疑是中移动最大的竞争对手。新加坡电信被公认为亚洲最出色的电信公司之一,拥有120多年电信经验,目前在全世界20多个国家和地区有业务。成立于1976年的阿联酋电信,则是新兴的中东、北非电信市场新贵,除了本土市场,其触角已经渗透到沙特、苏丹以及西非市场。

在与巴方进行了艰苦的谈判后,中移动终于拿到了相对理想的交易条款。中移动一旦收购成功,其获得的股份锁定期将由原来巴方提议的七年缩减为三年;中移动将可以在董事会中获得多数席位,虽然巴方保留了一票否决权,但否决权适用的范围也被大大压缩。在保证金方面,经过争取,巴方同意中移动将4000万美元的保证金,以人民币的形式存放在巴基斯坦驻中国大使馆在中国境内开设的账户中,而不是巴基斯坦境内银行中。剩下最为关键的一个问题,就是最终的“报价猜猜看”。

由于新加坡电信是一个规范化管理的公司,因此其收购价格底线应该不至于在收购完成之后摊薄每股收益。在这样一个基础上,加上一个合理的溢价,就构成了中移动的最终出价。从最后公布的出价看,中移动的判断是相对合理的:新加坡电信的出价为11.67亿美元,中移动出价为14.06亿美元,溢价幅度为20%。根据巴基斯坦当地媒体事后披露,巴私有化委员会的底价为13.8亿美元,若以此为基准,中移动的报价仅仅高出了两个百分点。然而,阿联酋电信却给出了25.99亿美元的价格,成为最终赢家。

中移动仍然坚持原报价。因为在他们看来,自己给出的报价已经综合平衡了各种因素,包括未来10年到20年巴基斯坦电信的可能收益,以及内在的和外在的风险,最终中移动退出了角逐。[]

四、中国企业在巴私有化过程中的机遇与挑战

巴基斯坦政府推行的私有化政策为我国企业到巴投资提供了可能和机会。根据巴新的私有化政策,巴政府虽然只出售私有化项目26%的股份,但转让管理权。其主要目的是希望引进先进的技术和管理经验,从而搞活企业,实现扭亏为盈和提高竞争力。从现实可能性看,我国企业可参与的领域包括油气、采矿、机电、银行、电力、保险等领域,但应深入做好调查研究和市场分析,并据此制定相关竞标和收购后的管理方案,努力将风险降至最低。

1,巴私有化对我国企业是巨大商机

巴基斯坦是我国近邻,近年来经济发展迅速,其私有化政策更为我国企业走出国门开拓海外市场提供了巨大商机。从20世纪90年代初开始,巴基斯坦历届政府大力推行国有企业私有化政策,现任政府也不例外。当前巴政府已确定的私有化计划涉及银行、石油天然气、电信、电力以及工业领域等许多重要领域的重要项目。其未来的私有化项目计划更加广泛,政府承诺电力领域所有的供电公司和火力发电厂都将私有化。

新的私有化政策强调通过公私合营的方式实施私有化,虽然只出售26%的少数股份,但却转让管理权。目前,巴政府正加快实施23家国有企业的私有化进程,以吸引更多国内外投资者参与巴经济发展,提高企业的生产效率和能力,改进产品质量,实现财政创收和增加就业的目标。2008年度,巴实施私有化的较大企业有:巴基斯坦邮政部门(PPOD)、费萨拉巴德供电公司(FESCO)、海德拉巴德供电公司(HESCO)、奎塔供电公司(QESCO)、白沙瓦供电公司(PESCO)、全国便利店连锁公司、科特艾突电力公司(KAPCO)、贾姆索罗电力公司(JPCL)、国家电力建设公司(NPCC)、中小企业银行有限公司、巴基斯坦机床厂、重型电气厂等。[]

20世纪90年代初开始,巴基斯坦历届政府大力推行私有化政策,尤其是过去三年里,巴政府加快了私有化步伐,据统计,2004-2007年共完成27项私有化,收入达3500亿卢比(约合58亿美元),占私有化总收入的72%。巴政府国有资产私有化主要涉及银行、电信、油气开发、电力以及工业领域等许多重要领域的重要项目,此外,巴政府还计划对其他领域的重大项目进行私有化,包括巴基斯坦国际航空公司(PIA)、巴钢(PSM)、巴铁(PR)等,并已开始研究对机场、港口、保险、航运、道路、供水等领域的私有化。巴政府希望通过私有化摆脱亏损国企的包袱,减轻财政压力,并将私有化收入用于削减国家债务和扶贫。[]

2,巴私有化进程对中国企业的主要挑战

首先,中国企业进入巴基斯坦面临的竞争对手主要是来自欧美、中东和东南亚的企业,这些企业长期在巴基斯坦开展业务,不仅资金实力雄厚,技术力量强,而且文化背景接近,语言勾通便利。此次中移动在收购巴电信过程中的最大对手就是新加坡电信公司和沙特电信,最终沙特电信胜出,就是因为沙特阿拉伯拥有上述诸多优势。

其次,长期以来,巴安全形势令人担忧,对中资企业进入巴基斯坦构成较大威胁。自2002年两名中国工程师在巴基斯坦遭遇绑架以来,已有近十名中国工程技术人员或企业人员先后在巴基斯坦遭遇恐怖袭击,造成多人死亡。中国工程技术人员的生命和财产安全受到较大威胁,严重影响了中国企业在巴基斯坦开展业务。

第三,巴基斯坦政府目前拥有的优质资产和企业并不多,其中效益较好的企业,有的迫于企业员工和政治纷争等因素而放弃私有化,有的则倾向于转为股份制或通过资本市场交易。从新一轮的私有化项目来看,制造业领域的重型电气厂、巴机床厂、信德省机电公司以及巴矿产开发公司,都是因为经营不善、设备落后、长期亏损而进入私有化,因此,对这类巴方企业需要作好充分的准备,尽量规避风险。

3,中国企业在参与巴私有化过程中应注意的问题

随着中国改革开放的进一步深入,中国越来越多的企业实现了快速发展,并逐步具备进入国际市场的能力。巴基斯坦是中国的友好邻邦,近年来其经济发展较快,成为发展中国家中的新兴市场。但中国企业要进入巴基斯坦开展业务,必须注意以下几个方面的问题:

首先,要充分了解巴基斯坦的相关法律和规定。近年来,巴基斯坦政府积极推行经济改革和经济自由化、私有化政策,国内的几乎所有领域尤其是制造业、水电、交通、通讯、农业和社会服务领域都向国内外投资者开放,并制订了大量的优惠政策和法律法规,特别是对外国投资者给予同国内投资者同等待遇的优惠政策具有巨大的吸引力。在制造业,巴政府允许外国投资者不经过政府批准就可以拥有工业项目100%的股权。武器弹药、烈性爆炸物、放射性物质以及证券和钞票印刷、铸币这几个特别领域在设立工业项目时,其业务范围、地点和规模要经过政府批准,其余的都不需要。因此,中国企业进入巴基斯坦必须事先了解相关的法律和规定,避免造成不必要的麻烦。

其次,要认真作好对巴方企业的尽职调查。近年来,在两国政府的共同推动下,我国与巴基斯坦的双边贸易近年来呈现快速发展的良好势头。但随着贸易规模的不断扩大,贸易纠纷也逐年增多,已成为影响双边贸易健康发展的不和谐音符。尽管巴政府一再表示将竭尽全力为外国企业提供安全、法律、税收和政策保障,为外国投资者创造良好的投资环境,切实为投资者排忧解难,但由于中巴两国在历史、文化、宗教和习俗等方面有较大差异,两国企业的运作模式和经营理念差异较大,要到巴基斯坦投资或开展业务的中国企业,事前一定要做好对巴方企业的的调查,充分了解巴方企业的历史背景、信誉等情况,以免造成损失。

第三,要全面了解巴方企业的安全环境。近年来巴基斯坦安全形势不容乐观,特别是地处巴基斯坦西北地区和南部部分城市的安全形势较为恶劣,因此,中国企业在选择巴方合作伙伴和业务地点时,应尽量考虑安全环境较好的地区和企业开展业务,如旁遮普省、信德省等地区。

 


*教育部人文社科重点研究基地四川大学南亚研究所副研究员。

[] 黄名海:《巴基斯坦私有化最新进展与前景分析》,200954日,中国驻巴基斯坦使馆经商处网站:http://pk.mofcom.gov.cn/aarticle/ztdy/200905/20090506223193.html

[] 黄名海:《巴基斯坦新私有化政策主要内容和最新计划》,2009511日,中国驻巴基斯坦使馆经商处网站:http://pk.mofcom.gov.cn/aarticle/ztdy/200905/20090506236219.html

[] 王传宝:《中移动竞购巴电信失败》,《经济日报》,2005221日。

[] Rashid Yusufzai: Paktel Ready to be Sold, May 17, 2004. http://www.thenews.com.pk/2004/biz-news/2599.htm

[] Irfan Lehman: Some Lessons for the Development of Paktel. Jul. 23, 2006. http://www.paktelnews.com.pk/Pakistan/Business_and_Economy/Pakistan_Telecommunications/4093-422.html

1   1   首页| 前页| 下页| 尾页
   【打印本页 返回上一页 向上
 
欢迎您!您是本站第 位访问者

四川大学南亚研究所网站 版权所有(蜀ICP备06014239号)
地址:四川省成都市九眼桥四川大学文科楼五楼
邮编:610064 电话:8628-85412638
电子邮件:nanyasuo@163.com 投稿邮箱:nystougao@163.com
技术支持:成都网站建设/网页设计/网站制作:天府星空    
技术支持:天府星空 成都网站建设